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鱼饵

鸿达兴业的速动口径资金链缺口将高达20亿元以上

作者:admin 时间:2018-10-18 07:36

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  可以理解为:先放出一个芝麻那么大的诱饵进行股票回购,等投资者上钩并把股价托起来后,再在高位推出一个西瓜那么大的圈钱方案!

  停牌已经两月有余的鸿达兴业刚刚推出了一纸规模上限高达3亿元的股票回购计划,令不少投资者感到眼前一亮。

  更要命的是,该公司正在筹划一纸超过20亿元的巨额现金并购交易,如果上述交易顺利进行,连同现有的短期债务缺口一道,鸿达兴业很快将会形成超过40亿元的巨额资金链缺口!

  因此,财报研究院预计,在放出3亿元的回购诱饵之后,不出意外的话,鸿达兴业很快就会推出一纸可能是这个数字十倍的再融资计划!

  鸿达兴业6月9日推出了一纸大额股票回购计划,公司拟动用自有资金回购公司股票,最高回购额度为3亿元,期限为12个月,回购的股票将主要用于职工股权激励。鸿达兴业表示,此次回购价格将不超过10元每股。目前,鸿达兴业仍在停牌重组中,停牌前其股价收报6.23元。

  值得注意的是,鸿达兴业的这纸大额股票回购计划,实际上是在公司管理层在资金链高度紧张的状况下作出的霸王硬上弓式的决定。

  一季度数据显示,鸿达兴业的流动资产规模只有53.66亿元,而其流动负债规模却达到了66.62亿元,也就是说短期内该公司将面临着近13亿元的巨额偿债缺口,如果以速动口径计算,在扣除账面上8.53亿元的存货后,鸿达兴业的速动口径资金链缺口将高达20亿元以上。

  一季报显示,尽管鸿达兴业仍然表现出了较强的盈利能力,但其营收和利润将去年同期相比已经出现了明显的下滑趋势。鸿达兴业今年一季度实现营收14.13亿元,实现归属上市公司股东净利润为2.52亿元;而2017年一季度,该公司的营收为14.96亿元,实现归属上市公司股东净利润为3.04亿元。在业绩下滑的同时,一季度鸿达兴业的资金链状况并不乐观,报告期内出现了2.02亿元的净现金流赤字,其资金链明显已经开始捉襟见肘。

  实际上,上述20亿元的速动资金链缺口只是基于鸿达兴业一季报财务数据计算出来的静态结果,如果把将该公司正在筹划中的投资大手笔计算进去,鸿达兴业所面临的短期资金链缺口,很可能将高达40亿元以上。

  据悉,鸿达兴业于3月27日宣布进行停牌重组,此次重组涉及重大资产收购。根据初步估算,鸿达兴业拟斥资20亿到25亿元现金收购内蒙古盐湖镁钾有限责任公司100%股权。盐湖镁钾股东承诺,2018-2020年三年,标的公司将实现累计6亿元以上的净利润。

  也就是说,在现有流动偿债缺口超过20亿元的基础上,鸿达兴业还要干两件继续烧钱的大事情:一是20多亿元现金收购盐湖镁钾;二是最多3亿元回购公司股票——这意味着,把上述三项加起来,鸿达兴业短期内所面临的资金链缺口,可能高达40亿元以上,而这一数字,相当于宏达兴业8个月的营业总收入,更是其年利润额的4倍。

  在财报研究院看来,如果上述各项交易顺利进行,鸿达兴业至少需要补血40亿元以上,才能真正彻底解决公司的资金链危机,而且即便是鸿达兴业停止上述大额并购计划,公司同样也存在巨额的再融资需求。因此,上述3亿元的股票回购计划,很可能是鸿达兴业管理层为了后面更大规模的再融资而先行放出的一个诱饵,其目的就是要给二级市场上的公司股价护盘,确保公司能够在高位上增发或配股成功,完成再融资。

  不出意外的话,鸿达兴业近期极可能会推出一份与上述现金并购同步的大额配套再融资方案。

  截至一季度末,鸿达兴业资产负债表上显示的货币资金余额达到了17.36亿元,但其现金流量表中的现金及现金等价物余额却只有12.44亿元,也就是说,鸿达兴业账上有大约5亿元的资金处于被冻结或其它受限状态。据悉,上述受限资金主要为票据及信用证保证金。

  财报研究院认为,鸿达兴业目前账上可用的自有资金,只够支付上述交易一半的并购款,如果交易对手方坚持现金交易的话,要想确保这起并购的顺利进行,鸿达兴业很可能会推出一纸与并购交易平行的大额再融资计划,只有募集资金到位,这起交易才可能正常推进。

  “上述3亿元的回购计划,最主要目的很可能就是为复牌后的鸿达兴业股价保驾护航,确保其大额再融资计划和重组的顺利进行。”在分析人士看来,“尽管有重组的预期利好,但鸿达兴业复牌后的走势仍然不能掉以轻心,因为一等方面其资金链缺口较大,另一方面公司的业绩也在下滑,这可能会引发市场担忧,一旦这种担忧被放大导致股价下跌,可能会让鸿达兴业的再融资计划无法进行或拖后,届时不仅该公司的重组将面临告吹的风险,其资金链危机也可能因此而全面触发。”

  财报研究院注意到,为了确保重组和潜在的再融资顺利进行,除了推出3亿元的回购计划之外,鸿达兴业也在逐步加大力度清除可能触发股价下跌的其它潜在威胁。

  公开资料显示,近期以来,鸿达兴业的各路股东不约而同地开始去杠杆,降低股权质押融资的仓位,帮助公司消除潜在的股价下跌隐患。

  据悉,鸿达兴业的第二大股东广州成禧和第三大股东皇冠实业近期已经累计赎回了6310万股此前被质押出去的鸿达兴业股票,显著降低了各自的股权质押融资仓位。